在焦点的左侧，普通股融资高于优先股和债券融资对应的每股收益。让我们比较一下优先股融资和债券融资。优先股融资和债务融资的斜率相同，但截距不同。在交叉点右侧利润相同的情况下，优先股债券融资的每股收益高于普通股融资。与债务融资相比，这是发行股票筹集资金最不利的地方。第三，优先股股东的债权在债券持有人的债权之后，导致优先股股东的风险大于债券持有人的风险，这使得优先股的利率普遍高于债券。

分子是票面数量的斜率，因此优先股和债券募集的每股收益的斜率高于普通股募集的每股收益的斜率，因此普通股募集的每股收益将随着息税前收益的增加而增加。如果融资计划是发行优先股，它是息税前收益乘以意见所得税率减去优先股的股息，然后除以现有股票的数量。从上面的公式中我们可以看出，除债券融资和优先股融资之外的分子都是现有的股票数量，而普通股融资则是现有的股票数量加上发行的股票数量。

优先股股息和利息的区别在于它可以在税前扣除，而优先股股息不需要纳税。也就是说，在利润相等的情况下，债券融资对应的每股收益始终高于优先股。发行优先股的资本成本高于发行公司债券或获得银行贷款的资本成本是因为:首先，发行优先股的资本成本高于发行公司债券或获得银行贷款的资本成本；第二，优先股的股息在所得税后利润中支付，而债券或贷款的利息在所得税前利润中支付。

与优先股和债券融资存在交集，这个交集被称为无差别点。因此，优先股和债券发行是并行的，但始终低于债券融资。如果融资计划只是通过发行普通股来筹集资金，则是将利润乘以一点所得税税率，然后除以现有股票数量加上已发行股票数量。他们希望通过发行新股、可转换债券、优先股等来筹集资金。，但尴尬的是二级市场股价低于净资产，这条路走不通！

总而言之，当公司的息税前总收益预计大于相应的息税前收益而每股收益没有差异时，通过使用债务融资可以获得更高的每股收益。这就是融资。给员工融资，给他们10%的月息，相当于强行给条件不好的员工优先股。对股票市场的发行价进行合理定价的最简单方法是在上市当天限制集合竞价的融资金额，股票将在第二天完全流通。不存在原始优先股受限制的情况。