这一章我们来讲分级基金。分级基金又叫结构型基金，一般来说会有一个分级母基金，可以拆分为一个只拿固定收益的分级基金，a还有一个需要承担母基金所有上涨和下跌的分级基金，b、a两支分级基金份额相同，其中a分级基金把自己的钱借给了b，分级基金一个负责防守、一个负责进攻，投资者可以将正确账户中的母基金和子基金进行拆分和合并，以此来进行套利。

分级a把钱借给了分级b，如果行情太差，分级b的净值下跌到了0.25，那就赶快需要把欠分级a的钱还了，再亏就亏没了。这个时候，就是重新把ab两者分级基金的净值调整到1，这就发生了分级基金的下折。举个例子，下跌前ab的份额都是1万份，净值都是1。当市场下跌37.5%的时候，a的净值还是1，这里面没有考虑a的利息，b的净值变成了0.25，b承担了a的下跌，这时候市场再下跌就要动摇a的本金了。

所谓下折是指当/分级基金B-3/B份额净值跌到一定价位(如0.25元)时，为了保护A份额持有人的利益，基金公司计算分级-3/3折算后，A份额和B份额的净值将恢复到初始净值1元，A份额持有人将得到母份额，B份额的份额按照。下折 Time 基金，A份额和B份额折算如下:B份额净值为1，份额减少。

值得注意的是，折算是基于B份额净值，而不是交易价格。在实际过程中，B份额的交易价格往往高于净值，导致投资者损失较大。A份额折算成与B份额相等的份额，剩余份额折算成1元母基金。比如1000股a股折算成250股a股，剩下的750股按照净值折算成母基金。在实际过程中，一份股票的成交价往往在0.8元附近，所以通常预期在触发下折时买入一份股票会获得不错的收益。

基金的转换可分为规则转换和不规则转换。定期折算类似于基金的分红，发生在A份额，每年A份额到约定的折算日，约定的利息会以母亲基金的形式支付给持有人，同时/。不定期转换又称点对点转换，是分级-3/为保证进取级份额(B份额)的活力，限制优先级份额(A份额)风险的条款。

向上转换向上转换是不规则转换的一种形式。当分级 基金(基础份额)的净值上涨到一定价格时(此价格可通过基金招股说明书查看)，因此，一般情况下，-1/ 基金的上涨行情一般发生在牛市中，在牛市中，母份额净值基金和B份额净值会大幅增加，同时杠杆率会降低。因此，为了将杠杆保持在某个合理的水平。